ABD'li yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye ekonomisi ve Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz politikaları hakkında çarpıcı bir rapor yayınladı. Raporda, Türkiye piyasalarındaki "carry trade" pozisyonlarının yoğunluğunun ani hareketlere yol açabileceği belirtilirken, TCMB'nin faiz indirimlerine beklenenden daha erken başlayabileceği öngörüsü dikkat çekti.

Carry Trade Pozisyonları ve Riskler

Morgan Stanley analistleri, 3 aylık vadeli USD/TRY kısa pozisyonlarının cazibesini koruduğunu ve Türk Lirası’nda carry trade işlemlerinin olumlu getiri sağlamaya devam ettiğini vurguladı. Ancak, bu pozisyonların aşırı yoğunlaşmasının piyasalarda ani düzeltmelere neden olabileceği uyarısında bulundu. Rapora göre, carry trade pozisyonları önceki aylarda 35 milyar doları aşarken, şu anda 20 milyar dolara kadar gerilemiş durumda. Buna rağmen, yabancı yatırımcıların son dönemde yeniden USD/TRY kısa pozisyonlarına yöneldiği gözlemleniyor.

TCMB'nin Faiz Politikası ve Beklentiler

TCMB’nin TL likiditesini fazla durumdan açık pozisyona taşıyarak politika faizinin üst bandını %49 seviyesine çektiğini hatırlatan analistler, likiditenin yeniden fazla duruma geçmesi halinde efektif faizin zaman içinde düşebileceğini öngörüyor. Bu durumun, bir haftalık mevduat faizine yaklaşması ve OIS eğrisini aşağı çekmesi bekleniyor. Morgan Stanley, TCMB’nin ikinci Enflasyon Raporu’nda yıl sonu enflasyon tahminini %29 olarak koruduğunu belirtirken, yüksek reel faizlerin dezenflasyon sürecini destekleyeceğini vurguladı. Döviz talebindeki durgunluk ve petrol fiyatlarındaki düşüşün de bu süreci güçlendirdiği ifade edildi.

Erken Faiz İndirimi İhtimali

Piyasada yıl sonunda faizlerin %37 seviyesine gerilemesi beklenirken, Morgan Stanley erken ve hızlı faiz indirimi ihtimalini de göz önünde bulunduruyor. Banka, yılın ikinci çeyreğinde ekonomik yavaşlama beklerken, mayıs ayı enflasyonunun %2’nin altında gelmesi durumunda TCMB’nin haziran ayında faiz indirimine gidebileceğini düşünüyor. Bu durum, piyasalarda yeni bir heyecan dalgası yaratırken, yatırımcılar gelişmeleri yakından takip ediyor.

• Carry trade pozisyonlarındaki riskler
• TCMB'nin faiz politikası
• Enflasyon beklentileri
• Erken faiz indirimi ihtimali

Morgan Stanley'nin bu tahmini, Türkiye ekonomisi için önemli bir dönüm noktası olabilir. Eğer TCMB, haziran ayında faiz indirimine başlarsa, bu durum piyasalarda olumlu bir hava yaratabilir ve yatırımcıların risk iştahını artırabilir. Ancak, carry trade pozisyonlarının yoğunluğu ve küresel ekonomik belirsizlikler göz önünde bulundurulduğunda, dikkatli olunması ve gelişmeleri yakından takip etmek büyük önem taşıyor.